近日，拼多多发布大超预期的财报后，股价连续收红，已经涨超25.79%。

LiveReport大数据统计的市场信息显示，近17个季度，拼多多财报超预期为常态，该公司有12次实际营收超预期，有13次实际EPS超预期，说明在业绩发布前押注其业绩超预期的胜率非常高。

不仅如此，近17个季度，该公司有11次实际营收较市场预期的差距在10%以上，有16次实际EPS较市场预期的差距超过30%，较大的预期差使得每逢财报发布前后，拼多多的股价波动均十分剧烈，大涨大跌概率很高。

一、公司基本情况

拼多多(PDD.US)是与阿里、京东齐名的中国三大电商平台之一，2018年7月在美国纳斯达克上市，其最早因基于微信群的“病毒式营销”而广受关注，低价拼团和品牌商品的“百亿补贴”模式令其快速崛起，去年以来大力拓展海外市场。

从长期业绩表现上看，拼多多的成长属性十分显著：2023Q2营收同比增长66.3%，净利润同比增长47.3%，毛利率为64.3%。公司过去四年业绩保持高速增长，显著超过另外两大电商平台，最新市值则达到了近1万亿人民币，仅次于阿里。

来源：公司财报、LiveReport大数据

二、市场预期VS实际业绩

由于成长速度较快，市场对于拼多多的业绩判断往往较实际情况有较大差距，随着公司业务模式的成熟和市场份额的稳定，这种差异会逐渐缩小。但拼多多自去年以TEMU品牌快速推进海外市场布局的情况下，预期与实际的差距再次扩大。

将营收及EPS的市场一致预期数据（来源包括彭博、FactSet、Capital IQ、MSN Money及主流新闻媒体报道等）搜集后，与公司实际业绩对比，我们发现：拼多多的实际业绩经常与市场一致预期存在较大差距，尤其是盈利情况上。

近17个季度，拼多多共有11次实际营收较市场预期的差距在10%以上，16次实际EPS较市场预期的差距超过30%，说明市场对于利润端的预测显然经常失灵。另外，实际营收超预期的有12次，低于预期的有5次；实际EPS超预期的有13次，低于预期的有4次，说明押注超预期的胜率远高于押注不及预期。

来源：LiveReport大数据

三、结合股价表现看，财报预期差下的交易性机会

近17个季度，每逢财报发布日前后，拼多多的股价波动均十分剧烈，具备较好的“赌财报”基础，通过记录公司财报发布日前后的表现，我们发现了如下规律：

1、业绩超预期或低于预期的程度决定了期间股价大涨或大跌，其中利润端EPS与股价走势一致性更高，但当收入端与预期存在大幅差异时也会影响股价表现。