文｜董洁

编辑｜乔芊

赶着双11的余温，“忙碌”的京东迎来了自己的三季报。

作为刘强东回归，推行“低价”策略后的首个双11，今年的京东颇有存在感。从与海氏和李佳琦直播间大打口水战，再到采销直播间出圈，几乎每一个京东人都形容“这是自己经历过的最繁忙的大促”。

伴随三季报发布，一则重磅人事调整也浮出水面——京东集团CEO许冉将接替辛利军，兼任京东零售的CEO。这距离她成为集团CEO刚过去6个月，距离辛利军成为京东零售CEO也不过2年。

除却管理层和组织架构的频繁调整，京东的股价也在这一年经历着巨变，年初至今跌幅超过了5成，组织变革带来的阵痛远比想象中强烈。

但刚过去这个三季报，京东似乎顶住了压力，在财报发布前夕调低预期后，京东Q3的表现基本符合市场预期，集团收入2477亿元，同比增长1.7%，大力推行低价下，京东零售的经营利润率并未出现大滑坡，5.2%基本与去年同期持平，这使得本季度的经营利润增长近7%，算是不错的亮点。

尽管竞争加剧且增长放缓，但京东的利润并没有受到太多影响，一定程度上减轻了市场对公司长期利润前景的担忧。这从京东近期的股价修复中也看的出来。

在“低预期”的三季报前瞻传出后两天，京东的股价一度跌去10%，但此后京东股价从低点反弹了近25%，多位投资人士都告诉36氪，“市场对京东还是过分低估了”。

在3年2度更换CEO后，外界最大的关心是，京东零售还是否会继续“低价”策略，CEO许冉在财报会上给出了肯定的答案——“零售在整体战略上不会有大的变化”。

此外，许冉也感谢了辛利军对京东零售过去两年作出的贡献，并表示自己会努力推进零售与其他业务板块的协同，继续推进零售“成本、效率、体验”的核心战略。

财报平稳落地，京东美股股价昨夜也大涨7%，报收28.59美金/股，市值450亿美金。

低价红利有待释放

相比财报发布前，投行普遍低于1%的增幅预期，本季度京东在收入端顶住了压力，同比增长超1.7%，但这相当大程度上是由服务收入（广告+物流）拉动的，京东Q1在此项上的收入为524亿元，同比增速达到了12.7%。

相对比下，商品收入在Q1仅增长了0.9%。拆分来看，家用电器和电子产品上的收入1193亿，同比几乎持平；日用百货收入仍未摆脱过去几个季度的萎靡，同比下滑2.3%，录得760亿元，但相比Q1和Q2 8.7%和8.5%的跌幅已经大幅收窄。

京东零售收入细分 来源：财报

3C数码品类收入的增长持平可以理解，相比餐饮零售，它的复苏进程本就滞后，国家统计局的数据也佐证了这一点——三季度家用电器类的社零总额跌幅超2%。而且三季度中国的房地产市场投资再度同比下降了9.1%，这也妨碍了家电家居品类需求的释放。

客观因素也同样存在。今年的异常高温，导致部分家电需求前置，这消耗了用户在三季度购买空调等家电的热情，此外苹果新机销售时间推后、反馈不及预期，华为新机供货量不足……都使得3C数码收入受到较大影响。

不过这些在Q4都有望恢复。内部人士告诉36氪，这次双11京东在3C品类的GMV同比增速逼近两位数，显著高于其他品类，小米14、华为mate60的表现都格外亮眼。

因为去年疫情的高基数，日百品类的收入增速还在缓慢恢复中。许冉也在财报会上透露，在今年8月底下调包邮门槛（非PLUS会员从99元下调到59元）后，9月份商超订单量增长不错，而且