利润创新高

京东迎来了一次久违的大涨。

11月15日，京东股价大涨7.04%，每股报收28.59美元，总市值一夜之间增加29.59亿美元（约合人民币214亿元）至449.98亿美元。

这与当天傍晚京东递交的三季度成绩单不无关系。数据显示，三季度京东营收同比增长1.7%至2477亿元，经营利润同比增长6.6%至93亿元，归母净利润同比大增33.1%至79亿元。

外界对这份成绩单的评价是，超出了预期，京东的盈利能力越来越强。

“三季度，京东取得了稳健的收入表现，并且利润水准达到历史新高。这主要得益于我们在价格竞争力和平台生态建设方面的主动努力及供应链优势。”京东集团CEO许冉在财报中如是表示。

更为直白的解读，被留在了当晚的业绩电话会上。

据京东CFO单甦介绍，集团盈利能力的持续扩大证明了一点：京东的低价和用户体验，不仅仅是通过补贴，更是靠京东的供应链能力和平台健康发展实现的。

言外之意，京东不过是在既有护城河的基础上，又新增了价格武器，此前外界担心百亿补贴会蚕食京东利润是过分解读了。

事实上，如果细扒京东的这份成绩单，能看到不少“京东一切为了消费者”的痕迹。

最为明显的是履约开支这一项，过去由于物流规模优势扩大，京东的履约开支一直控制得非常好，几乎没有大增过，这是京东竞争能力的一种体现。

不过，今年三季度，京东包括采购、仓储、配送、客户服务和支付处理在内的履约开支，罕见出现了大增，投入力度远超营销开支，同比增加6.1%至152亿元，上年同期为144亿元。京东在财报中解释称，单季度多出来的这8亿元，“主要是降低了免邮门槛”。

今年8月23日，京东宣布降低自营商品免邮门槛，京东PLUS会员享受全年无限免邮，普通用户自营免邮门槛从99元降至59元。当时，外界对这一举措的评价是，京东这是拿出真金白银来补贴消费者了，算得上是京东创始人刘强东归来后的又一狠招。

只不过，那时没有人预估到这笔投入会有多大。从去年三季度几乎没有增长的履约成本看，京东三季度多出来的8亿履约成本，是免邮新政施行一个多月带来的，换成全年意味着将多增加超70亿的成本支出，真可谓大手笔。