农业板块的长期增长能力未来会成为估值拼多多的关键。

对于电商平台而言，2022年是不平坦的一年。

然而，拼多多交出了一份亮眼的三季度财报。 财报发布当日（11月28日），拼多多美股收盘大涨逾12%。之后，又迎来一轮连续上涨行情。

图：拼多多股价走势 资料来源：wind，36氪

拼多多业绩向好的同时，在产品端，平台销售的多个品类商品均得到了消费者的积极反馈，尤其是农产品，拼多多表示将持续加大对数字农业的投入。

近年来，农业安全上升到国家战略高度，同时农业在全球范围内正处于景气周期中。因此，农业在近年来已经成为各大电商平台争相布局的新风口，拼多多正是其中的佼佼者。

那么，拼多多是凭借什么能在农业领域占据一席之地？展望未来，拼多多在农业板块的相关布局又将如何影响自身的投资价值？

持续重研发，Q3业绩大幅超预期

简单回顾拼多多今年以来的业绩，Q3单季实现收入355亿元，同比增长65.1%。

图：拼多多单季营业收入及同比增速与毛利率表现 资料来源：wind，36氪

从结构来看，拼多多的主营业务收入主要来自广告（在线营销服务）、交易佣金（交叉交易服务）和自营商品销售。

图：2022Q3单季拼多多收入结构，单位：亿元 资料来源：wind，36氪

拼多多广告收入持续增长，市场预估GMV也处于高增长区间。由此表明，拼多多对商家的吸引力正不断提升，在吸引品牌商家入驻的同时也给予了消费者更多实惠。

拼多多定位偏必选消费，随着平台影响力的提升，消费者对品质、品牌的需求逐渐旺盛，拼多多为顺应这一趋势，持续加强品牌升级的投入力度。今年以来，国内外一线品牌在平台开设官方旗舰店数量的增长飞速，而且今年双11期间，包括小米、美的、伊利、蒙牛、TCL在内1000余家品牌均参与拼多多大促活动。

费用方面，Q3单季总费用支出同比有所增加，主要系平台补贴导致的销售费用支出增加。同时，在收入大幅增长下，期间费用率同比有明显下降。