昨夜，拼多多发布 2022 年第四季度及未经审计全年财务业绩，财报发布后拼多多的股价大跌 14% 。

实际上，拼多多的业绩还不错。

四季度，拼多多收入（ 广告+佣金+极少数的自营业务 ）达到 398 亿元，同比增长 46% 。

同行中，阿里巴巴中国商业分部（ 天猫淘宝+天猫超市、盒马、阿里健康、1688 等 ）四季度收入同比下降 1%，而客户管理收入（ 广告+佣金 ）同比下降 9% 。

京东方面，代表电商业务的零售分部四季度收入同比只增长 3.6% 。

这个业绩，跟同行比起来，是睡觉都能笑醒的，但，市场不这么认为。

在业绩电话会的问答环节，有人问 “ 本季度拼多多的线上营销收入同比增长了 38%，相比行业和同业的增速还是很亮眼的，但是和拼多多之前的第三季度相比减速也有一点明显，其中的原因是什么？”

CEO 陈磊做了一个 300 字左右的回答，但内容对提问没有做任何实质性的回答。

与营收增长 46% 相对应的是，拼多多的营业成本同比也增长了 37%，而销售、管理、研发费用则是增长了 57% 。

体现到利润上，拼多多营业利润为 91 亿元，虽然同比增长 32%，但营业利润率从 25.4% 降至 22.9% 。

说到底，人们开始担忧拼多多的赚钱能力了。

而知危编辑部认为，拼多多的赚钱能力，短期存在继续下降的可能。

毕竟，京东高调宣布日常化 “ 百亿补贴 ” 活动的动作摆在那里。

京东已经效仿拼多多，将百亿补贴专区放在了首页的一级入口：