文丨BT财经，作者 | 张津京

3月10日，“妖镍”风波渐息，京东却因为刚发的财报被迅速顶上了热搜。

原因有二。

一是随着美股市场中概股大跌趋势的蔓延，昨日开盘，京东股价在美股港股纷纷下跌超过15%；二是昨日京东公布了2021年第四季度及全年的财报。与分析师预期可能延续2020年盈利494亿元人民币态势不同，京东2021年交出了一份净亏损36亿人民币的答卷。

关键特立独行、又在京东危机时力挽狂澜的2021年“新”总裁徐雷，在财报发布会后被问及股价下跌之时曾表示，京东这么多年“从来不看一城一地、一时一刻的得失”。

这引爆了舆论。

而根据财报相应数字，有媒体表示在2021年京东净收入9516亿元，超过2020年27.6%、增收过2500亿元的背景下，利润相当于消失了530亿元。“如果放在其他任何一家中概股身上，都可能意味着一场不折不扣的灾难。”

也有媒体表示，京东产生这样大规模亏损的背景是因为京喜等新业务在2021快速发展的拖累，以及京东物流不停扩张并没有盈利给京东集团带来的压力。

虽然京东的收入远超海外分析师预计的结果，但亏损的增加也让很多国际投行的分析师对京东股票持谨慎乐观的态度。华尔街资深分析师安迪.埃文斯对BT财经表示，看好京东未来的发展空间，但对京东2022年减亏持谨慎态度，认为投资人即使持有该股票，也希望从长期角度做出决策。

再加上当日美国证券交易委员会（SEC）将5家中国公司列入《外国公司问责法》（简称HFCAA）的暂定清单，包括百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药。受此影响，昨日在美股上市的中概股集体大跌。

种种因素叠加，已经有媒体问出一个所有人都关心的话题：那就是接下来京东会怎么办，2022年到底还行不行？

宏观看京东的热度

京东2022年到底行不行？这个问题要想回答需要看这家企业的基本面。

很多人炒股推崇各种各样的秘籍、经验和方案，认为利用好这些老散户提供的各种公式和看图经验，就能稳赚不赔。但其实大家鲜为人知的是，机构投资人基本没有去做什么技术层次分析的，绝大多数的机构投资人分析师做的都是企业基本面的分析。

数据显示，2020年机构操盘的股票型基金前二十收益最差的也超过73%；二是中国100多家券商平均每家研究院配备专业研究员30人以上；三是每天的机构研报产量700份几乎没有技术研究，全是基本面分析。

基本面是除去资金面、技术面之外与企业相关的所有内容的分析，它包括大到政治情况、治宏观经济、各种政策，小到企业财务报表分析、风险控制以及日常消息等诸多内容。

因此真正判断京东的发展现状，要看其财报背后显露的基本面。而要想仔细认真分析好一家企业的基本面，宏观，中观、微观三个层次都必须兼顾。

最重要的就是宏观分析，因为这个方面的信息决定这支股票发展的长远性和未来的潜力。分析的核心就是想方设法把握行业发展的周期。

从宏观角度看，今年全国两会期间，电商尤其是跨境电商再度成为热词。今年的政府工作报告中提出，加快促进新消费模式发展，同时加快发展外贸新业态新模式，充分发挥跨境电商作用。这是电商和跨境电商连续第九年出现在政府工作报告中。国家层面的高度重视，正在推动我国跨境电商不断扩容，发展迈上新台阶。

这意味着在电商这个看似已经发展到极致的互联网应用角度，依然存在巨大的市场拓展空间。而在国家重视的细分领域，新消费和跨境电商将是一个快速增长的区间。