8月29日，拼多多发布二季度财报：

营收522.8亿元，同比增长66%。净利润（non-gaap）152.7亿元，同比提升41.7%。

业绩一出，当晚股价上涨15.4%，网友热评它是“复苏先锋、中概之光”。

但在小郝看来，这业绩更是打脸质疑它的空头，所谓的“增长神话破灭”终于可以收声了。新CEO赵佳臻上任150天，“一号工程”稳了。

的确，很多人以为人口红利结束，互联网只剩存量守成的内卷。年初，赵佳臻提出：“‘中青年’拼多多，要向高质量发展过渡。”有人揣测：这是为即将失去的高增长找托词，抄作业当年的戴尔、惠普。

但事实是，几个月来，高质量消费、高质量供给、高质量生态三项建设加速落地，近两个季度的增长反而高企，高增长、高质量并立，足以让尬黑者，用脚抠出三室两厅。

其实，要验证很简单，生意质量的好坏，就看现金流指标。

二季度，拼多多经营性现金流净额为233.96亿元，同比增长20.7%。巴菲特偏爱的“自由现金流”为118.8亿元，也好于去年同期的107.8亿元。

可见，“高质量”不是管理市场预期的话术，而是业务增长的“催化剂”。中国人民大学姜付秀教授就总结：创新驱动企业高质量发展，由此，企业获得长期竞争优势。此言不虚。

同理，财报电话会上，赵佳臻说：拥抱高质量发展，是深化价值的必由之路。二季度的业绩数据，显示了高质量战略的早期成果。

相对于同行财报的波澜不惊，这一切或许印证了《卓有成效的管理》说的：“卓有成效”有什么秘诀？那就是善于集中精力把一件事（高质量）做好。

补贴不等于烧钱

2021年起，企业纷纷降本增效，弃学亚马逊的“发展定江山”，转而拷贝微软的“利润定乾坤”。

因此，外界以为，拼多多会放弃2019年发动的“百亿补贴”，没想到，它反其道而行，反而加入了“百亿农研”、“百亿生态”。

财报看，其研发费用从2021年的90亿涨到去年的104亿，销售市场费用从去年Q2的113.4亿，涨到今年Q2的175.4亿，似乎花了很多，“补”得很猛，但事实是“补”得很高效。

就拿销售市场费用/营收看补贴效率，其数值从2022年Q2的36%降到今年Q2的33.5%。妥妥的“花更少钱办了更大的事”。

是的，补贴真不等于烧钱。烧钱是跑马圈用户，补贴是粘住用户，带产业链一齐提效。