记者 | 程璐

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3月21日，拼多多发布2021年第四季度及全年财报。第四季度，拼多多营收272.31亿元（人民币，下同），全年营收则为939.499亿元。归属于普通股股东的净利润为66.195亿元，创下上市以来最好成绩。

从黄峥手中接棒拼多多一年来，拼多多董事长兼CEO陈磊的经营策略从过去的营销推动增长，全面转向研发押注未来，而这份2021年报也是陈磊上任一年以来的首份财报。

“在我接棒董事长的这一年，我们从“营销”转向“研发”。我很高兴看到这一转变正如期推进。这将为我们的长远发展打下坚实的基础。”在财报发布后的分析师电话会议上，陈磊表示。

收入增长停滞，利润创新高

整体来看，这是一份收入不及预期，但主动对外释放利润的拼多多财报。

财报显示，2021年Q4营收272.31亿元，同比仅增长3%，季度同比增速创上市以来新低，而拼多多一年前的增速还保持在146%的高水平。

拼多多财务副总裁刘珺在财报中以及电话会上解释了收入增长放缓这一情况：“由于用户增长放缓和用户活动的波动，导致我们的收入增长放缓。这也在某种意义上说明，我们没有非常好地满足用户需求，用户需求是多元化、不断变化的，我们需要快速响应。如果这方面可以做得更好，我想未来收入的增长依然是可以做得非常好。”

这里值得注意的是，拼多多在财报中将收入分为三部分：在线营销服务收入及其他（Revenues from online marketing services and others）、交易服务收入（Revenues from transaction services），以及商品销售收入（Revenues from merchandise sales）。

营收不及预期的主要原因是，自营业务收入（在财报中展现为1P商品销售业务）的迅速缩水。商品销售收入是2020年Q4上线的自营业务，彼时为了扩充平台SKU，吸引商家入驻，以平台模式为主的拼多多增加了部分自营业务，主要覆盖数码、3C产品。

而同比增速只有3%的主要原因是，此次主要剔除了自营的收入。第四季度，拼多多商品销售收入为8170万元人民币，同比下降了98%。剔除自营收入后， 2021年Q4的平台收入是272.3亿元，相比于去年的211.88亿，平台收入同比增长了28.5%。

在保持营收增长的同时，拼多多主动控制费用，表现在财报上，营业成本也大幅下降，同比下降了43.48%。因此，拼多多经营数据的实际状况其实比较健康。陈磊接棒以来，持续压低营销费用和管理费用。2021年Q4，销售和营销费用为113.66亿元，同比下降了23%。刘珺表示，电商竞争逐渐激烈，要更好地满足用户需求，难度也在提升，在当前增长放缓环境下，拼多多会在各项开支上都有更好的控制措施。

这也直接导致了拼多多利润的新高。2021年Q4归属于普通股股东的净利润为66.195亿元，上年同期净亏损为13.76亿元，已连续三个季度实现盈利。拼多多财务副总裁刘珺表示，四季度利润的增长主要源于营销费用的缩减以及的一次性费用抵减。需要注意的是，公司本季存在一次性的返佣，这属于暂时性提振本季业绩。

而对于收入增长的大势，陈磊的态度则表现得更为平和。他在财报后的电话会中表示，“长期高速增长是不现实的，未来的增长还是需要有策略性和结构性的进化，因此拼多多从去年开始调整发展策略，更加关注科技投入，关注长期高质量的发展，包括非常需要耐心的农业投入，因此难免会对增速有所影响。在这个过程中，业务周期和财报周期也并不是平滑对应的。”