京东迎来“史上最高”利润的一份年报。

北京时间3月11日晚间，京东集团（纳斯达克股票代码：JD；港交所股票代号：9618）发布2020年第四季度及全年业绩，主要核心业绩指标均超出市场预期。受相关消息影响，京东美股盘前一度大涨超11％。

根据财报，京东第四季度净营收2243亿元，而上年同期为1707亿元，市场预估2195.2亿元；第四季度调整后每ADS收益1.49元，市场预估1.24元。2020年全年，京东实现营收7458亿元，市场预期7405.8亿元，2019年这一数字为5768.9亿元；实现净利润494.05亿元，市场预期251.46亿元，2019年这一数字为121.84亿元。

截至2020年12月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数4.719亿，一年净增近1.1亿，同比增长30.3％。值得一提的是，近八成新增用户来自于下沉市场。从目前的财报表现来看，京东下沉市场战略已见成效。

总体来说，2020年的确是京东的“丰收之年”。

一方面，借由疫情受益，京东的主业持续改善；另一方面，京东港股二次上市，京东旗下达达和京东健康先后完成IPO，京东物流也已正式提交了招股书。不过，在最新年报中京东表示，目前无法确定京东物流是否或何时可以成功上市。

事实上，除了旗下零售+数科、物流、健康“三驾马车”外，京东正在培育新的“种子”。就在财报发布前一日，京东旗下子公司京东产发公布了A轮融资推进情况。此次融资由高瓴资本和华平投资联席领投，融资总额预计约为7亿美元。京东产发的主营业务是，提供基础设施资产管理与综合服务。

京东一直在试图撕掉“电商”标签。京东创始人刘强东多次强调，2004年京东就已在内部认定，京东不是一家电商公司，而是一家用技术来打造供应链服务的公司，是用技术为品牌商提供供应链服务的公司，这也是为什么京东花了十几年时间投资建设物流体系的原因。

2020年，京东更是首次对外阐释了面向未来十年的新一代基础设施——京东数智化社会供应链，即用数智化技术连接和优化社会生产、流通、服务的各个环节，降低社会成本、提高社会效率。

那么，从财报看，京东还是一家电商公司吗？

服务性收入表现突出

时至2020年底，京东股价一路走高。财报中有组数据值得关注：2020年第四季度，其他非营业收入为210亿元人民币，而2019年同期，这一数字为36亿元人民币。

京东在财报中解释：“大幅度增长主要是由于我们在上市公司的股票投资的市场价格上涨而产生的净收益的增加。2020年第四季度的净收益为205亿元人民币，而上年同期的净收益为42亿元人民币。”

在京东2020年的收入结构中，来自于服务的收入表现突出。

2020年第四季度，京东净收入为2243亿元，同比增长31.4％，其中净服务收入为321亿元，同比增长53.2％，占净收入的比重达到14.3％；2020年全年净收入为7458亿元，其中净服务收入为939亿元。

上市前的2013年，京东来自于服务的收入为23亿元，占整个净收入的比重只有3.3％。7年间，京东来自于净服务收入的年均复合增长率达到70％。2017年初，京东提出全面向技术转型，此前一年，来自于服务收入的占比只有8.6％。

相比于总量的增长，更重要的变化来自于服务收入的构成。2017年，京东的净服务收入中来自于物流和其他服务收入的占比不到17％，而到了2020年，这一收入的比例提升到了43％。

值得注意的是，2017年也是京东物流全面对外开放的第一年。随后几年，京东物流外部客户收入占比不断提升，从2018年的29.9％、2019年的38.4％，提升至2020年前9个月的43.4％。

京东的服务收入大幅提升的背后，技术能力正在持续释放“红利”。

京东零售目前管理着超数万个自营SKU，但能够将库存周转天数降至33.3天，供应链管理能力全球领先；在去年的京东11.11期间，京东零售以智能供应链能力帮助3.3万个品牌、超过500万种商品进行智能预测、自动调拨和智能履约。