来源|周天财经

就在北京时间 11 月 28 日当晚，拼多多公布了截止到 9 月 30 日的 2023 年第三季度财报。第三季度收入为 688.4 亿元，同期相比大增 93.9%，远超市场预期的 537.7 亿元。实现美国通用会计准则口径净利润 155.4 亿元，净利润率 22.6%。非通用会计准则口径的净利润 则是 170.3 亿元，同比增长 37%。

图源：拼多多2023年Q3财报

美股开盘后，股价一度上涨了近 20%，市值也突破了 1.3 万亿。对此，拼多多联席 CEO 赵佳臻在财报电话会上给出的答案是：消费环境持续改善叠加公司高质量发展战略执行的共同结果，只不过「高质量发展的战略回报比我们预想的要来得更快」。

多次超出预期，让人直呼炸裂，这是一个意料之外的成绩。但当我们潜入水面以下，会发现，目前超预期的业绩其实也在情理之中。

当前，拼多多在国内的用户基数已经很大了，实话说，对于每一个大体量互联网平台来说，用户基本盘都很难实现爆发式增长。

那么，拼多多仍然保持超预期增长的唯一原因就只能是：单用户购买金额在迅速提升，购买频次增多，品类也在快速更迭。在其官方表述中，从过去相对低客单价的农产品日用品，开始向高价值的数码家电、运动户外延伸。

拼多多已经超越了建立实惠心智的第一宇宙速度，进入高质量发展的第二宇宙速度。

图源：雪球证券

比如，在一些公司收缩长期投入的背景下，拼多多的研发投入还保持着正增长，三季度平台研发费用创新高，达到 28.5 亿元，同比增长 5.5%。

但技术并不能解释拼多多当前增速的全部，我们试着构建一个框架来理解这家公司如何实现了超预期增长。

我们可以把高质量发展分为三个维度：高质量消费、高质量供给和高质量生态。其中，消费行为离不开构建高质量的供给和这种供给所发生的场域生态。

高质量生态来自于清晰简单的规则，业内熟知拼多多的一个特点是：其运营规则相对简单，门槛较低，让人不需要琢磨复杂的运营规则，打个比方，以前需要花大价钱建团队，招专业销售，再装修门面，代价是高昂的，拼多多希望让商家专注于选品和组织生产上，至于怎么卖货，不需要有太重的心理负担。

不擅长营销卖货的产业带，如何激活，是拼多多下大力气正在培育的一件事，三季度，拼多多「农云行动」先后走进江苏大闸蟹、西北水果等农产地，推动当地打造具有韧性和竞争力的数字化农产带。

还比如，拼多多通过全托管模式，降低出海成本，助力广东、浙江、安徽等地的百余个产业带的万余家工厂触达全球 40 多个国家及地区。此次拼多多财报一大亮点就是 TEMU 跨境业务的进展，推出一年，创造了史上最陡峭的增长曲线。对此，拼多多董事长兼联席 CEO 陈磊认为，「我们在中国以外的业务虽然还很新，但过去一年里取得较大发展，它建立在我们多年来对国内供应链积累和理解的基础上，帮助很多制造企业开拓了市场，直接面向消费者。」