记者 | 程璐

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11月28日，在消费市场整体低迷的当下，拼多多再次带来一份逆势增长的三季度报。

财报显示，平台Q3实现营收355.0亿元人民币，同比增长65.1%。非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为124.72亿元，同比增长幅度达到295%。

今年以来，受新冠疫情反复、消费需求减少的持续影响，消费经营环境不明朗，商家品牌对于营销投入预算的行为都更加谨慎。

在此背景下，对比各平台电商部分的收入表现。截止2022年9月底的同一季度，拼多多的收入同比增速达到65%；而阿里核心电商收入的客户管理收入板块，本季度负增长——下降幅度达到7%；京东平台电商部分同比增长13%。

参考统计局近日公布的社零数据，1到10月实物商品网上零售额增长7.2%，大盘整体增速表现不佳，但强调高性价比的拼多多，保持着相对稳定的高增速，阿里低于行业增速，京东表现略高。此外，以新模式切入行业的抖音电商增速更甚，电商势力互相渗透侵蚀，行业的竞争远比预料中激烈。

目前，拼多多单季度收入已经达到淘系核心电商收入的53%，上季度这一数字还是43%，未来拼多多还将对阿里电商发起追赶，双方的收入差距将进一步缩小。

多项指标创新高 投入支出不减反增

对于收入的增长因素，本季度拼多多没有公布GMV及增幅，因此也无法得知货币化率的情况。在财报后的电话会上，有分析师关注了该数字——“将收入拆分成销售额贡献和商业变现来看，这两个指标的变化趋势是什么？”

拼多多财务副总裁刘珺并没有正面回答这一问题，称Q3平台的努力推升了用户数量增长，商家也来到平台寻找增长机会，销售额贡献营收增长也是自然发生的情况。

拼多多董事长兼首席执行官陈磊则透露，今年以来，平台上的合作品牌越来越多，特别包括农产品、3C、家电和美妆这几个品类，反馈不错。“我们看到行业内的竞争仍然非常激烈，消费者的需求越来越多元化，这意味着我们自身有很多需要提升的地方，因此我们接下来会继续加大科技投入，才是平台长期高质量发展的支撑。”

近日浙商证券的一份研究报告提到，从电商财务模型来看，拼多多货币化率仍处于提升通道当中（22Q1为3.9%，阿里21年货币化率4.1%），未来的增量空间主要在于提升用户复购和客单价。

本季度，拼多多的经营利润104.4亿元，达到历史新高，单季度利润首次突破百亿大关；毛利润为280.9亿元，毛利率达到79.1%，成为20年以来的高点。

利润的超预期表现，与费用控制也有一定关系。Q3拼多多总运营支出为176.536亿元，虽比2021年同期增长了38%，但其占收入的比例从去年同期的59.6％下降至本季度的49.7％，财报称主要受一些项目投入延缓等偶发因素影响。

今年以来，互联网行业集体强调“降本增效”，拼多多费用不减反增。对比来看，阿里本季度销售和营销开支费用锐减65亿元，下降幅度高达22%。但拼多多Q3的销售和营销支出费用仍然保持增长，同比增长了40%，对促销和广告活动的支出增加；研发费用11%的同比增幅也创下新高。

不过，拼多多对利润表现仍保持低调，刘珺反复强调，Q3的盈利水平不太可能在未来持续，公司业务还处于发展期，盈利水平也不是优先追求的目标，短期的投资被动减少甚至并不利于长期业务竞争力的发展。

“过去一个季度我们的部分项目，包括一些农业项目，受到投资时间线和投资节奏影响，相应的支出也会受到影响。另外一方面，三季度出现的营收和利润增加情况是商家活动增加的结果，我们业务周期和财务报表发布周期可能是不一样的。”刘珺在财报后的电话会议上表示。