文 | 老鱼儿

编辑 | 杨旭然

2023年，公认的中产阶层消费降级的一年。

作为低价消费、消费降级标杆的拼多多，2023年业绩则继续高歌猛进。根据财报,其2023年上半年收入为899亿元，同比上一财年同期的552亿元，增长63%。

经济的凛冽，像刀一样砍到了经济基础上下浮动的中产阶层，逼着更多人点进了拼多多。

不过在消费天平的另一端，中产阶层消费升级的代表，在各大机场开设奢侈品免税店的中国中免，也许会有些不同看法。

10月26日晚，中国中免披露了2023年三季报。和凄惨无比的股价形成鲜明对比的是，报告显示中国中免三季度实现营业收入149.79亿元，同比增长27.87%；归母净利润为13.41亿元，同比增长94.22%。

前三季度，中免实现了营业收入共计508.37亿元，同比增长29.14%；归母净利润为52.06亿元，同比增长12.49%。当然，这其中有2022年疫情导致的低基数原因。

作为中产阶层消费的风向标之一的中国中免，似乎正在使出浑身解数，向中产阶层的消费降级“say no”。

从股价表现上看，消费升级所代表的中国中免，与消费降级的代表拼多多相去甚远。但从中免的经营数据上看，中国中产阶层的消费韧性，即便在寒冬中也有所体现。中国中免与拼多多的对比颇具代表性，中产阶层的消费究竟是升级与降级，在资本市场的股价表现里，最终形成了清晰的对比。

01 中免，力挽狂澜了吗?

纵观中免的业绩，有过一个奇怪的现象。在百业停摆的2020年、2021年，中免反而都出现过较为高速的增长。

其实理由也很正常，当时情况下，出国几乎成了不太可能的事情，以往在国外免税店消费的客流全部回流国内——特别是海南离岛免税。中免吃到了一些红利。

2023年，这份客流红利仍在继续。

根据国家相关部门10月24新闻发布会的信息，2023年前三季度出入境人员1.23亿人次，同比增长454.4%，但仅达到2019年同期的73%。

2023年，中国人不爱出去买买买了，这是许多国家都感同身受的共识。为了刺激中国游客，泰国在今年中国国庆假期之前实行了对中国的免签政策。泰国首相还率领副首相、国家旅游局长，外交部、内政部移民局等各个单位的文武百官，亲赴机场，以最高的礼遇欢迎首批免签入境的中国游客。

但10月2日—8日，中国赴泰游客反而比节前一周减少了29.47%。

根据世界免税业协会口径数据显示，2019年我国居民境外购买免税商品总体规模超1800亿元，其中超1000亿元发生在韩国，约800亿元发生在境外其他国家或地区。

但是据韩国免税业协会披露的数据，8月份韩国国内免税店销售总额为1.14万亿韩元（约合62亿人民币），比去年同期下降27.6%，与疫情暴发前的2019年8月相比减少一半。

国外买的少了，国内买的则多了一些。