文｜董洁

编辑｜乔芊

经济复苏还没等来，大厂的“降本增效”一刻也不能停。

8月16日晚间，京东集团发布了2023年Q2财报，本季度最大亮点来自经营利润，同比大涨118%达到了83亿元，远超分析师预期。利润释放更多还是来自降本，曾多次拖累京东利润表现的新业务，直接从去年Q2的净亏20亿，到本季度净赚10亿（主要来自资产处置），一摆之前的窘境。

履约、研发和一般行政的支出也在Q2继续低位增长，远低于营收增速的表现，都让京东在这场缓慢的经济复苏中一点点攒下了利润。

不过，这或许并不是京东最希望看到的结果。

去年Q3财报会上，前京东CEO徐雷就表示，“今年（2022年）的利润主要靠降本，明后年更多依靠增效，整个组织还有太多的效率可以提升”。可形势严峻，巨大的不确定性还是让京东把宝压在了“降本”上。

“低价”策略和从4月份拉开的组织变革帷幕，目前看效果还有待检验。

重拾”低价“，京东想的是挖来增量用户，不过本季度京东却并没有披露新增用户数据。流量平权的效果倒是不错，Q2京东的商家数同比增长了417%，其中绝大部分来自于中小POP商家。京东集团 CFO 单甦说，未来的目标是让三方商家为京东贡献 60% 的GMV。

但低价竞争对京东零售的利润蚕食却开始展现。Q2，京东此项数据从去年同期的3.4%下降到了3.2%，是过去6个季度的第二低。

推行“低价”之后，我们一直强调，京东需要解决一个核心矛盾：如何既让消费者享受到“低价”实惠，又能应对潜在的营收增速下滑？管理层能否扛得住来自二级市场的压力？

如今这个问题真实的暴露出来。7.6%的营收增速尽管略超市场预期，但远低于同行和二季度网络零售大盘的增速，这多少说明了“低价”这场战斗的艰难。

对此，京东高层将之归结为，“业务和商品结构的调整，疫情结束后消费缓慢回归，以及疫情期间的高存货等”，并相信通过供给的丰富，能在下半年将收入增速拉回双位数。

不过这似乎没有打消市场的担忧，截至今早美股收盘，京东股价跌超3%。

“冰火两重天”的京东零售

惊艳的利润表现部分掩盖了京东在增长上的“乏力”。

二季度，京东总营收达到了2879亿元，同比增长7.6%，这要低于淘天集团同期12%的增速，也跑输了网络零售大盘10.8%的增速。具体到京东零售，其收入增速则只有4.8%。

罪魁祸首来自于日用百货商品。二季度这一收入分项同比下滑了8.5%，仍未摆脱一季度失速（-8.7%）的趋势，去年二季度全国“封城”带来的高基数，以及疫情褪去，需求持续减弱，或许都是原因所在。但也有内部人士透露，在一季度，京东开始将部分日百自营品类转为3P，这稀释了部分自营的收入。

电子产品及家用电器商品收入则挽救了京东。前不久的管理会上，刘强东强调”在价格上，只要是影响京东品牌心智的品类，要 ‘坚决干架’”，这其中就包括 3C、家电等。二季度，京东在此项上录得1521亿元，大涨11.3%，在一季度这一数字还是下滑2.3%。

市场原本对此颇为担心。相比餐饮零售，3C的复苏进程本就滞后，而且二季度中国的房地产市场投资还在持续下滑，这也妨碍了家电家居品类需求的释放。

但今年的极端高温天气，成为了变量因素。618期间，包括京东、天猫在内的平台，空调等家电类目的销售都呈现了爆发之势，这大大缓解了巨头们的增长焦虑。但伴随天气渐冷，下半年这一势头或许很难维持。

核心零售低迷，物流和达达的表现则相当不错。

本季度，京东物流录得收入410亿元，同比大涨32.2%，并实现了超5亿元的经营利润。不过，该分部业绩主要靠德邦并表维持，下季度该影响将消失（德邦去年Q3开始并表），这一业务增速很可能会降至20%以下。在允许POP商家使用三方物流后，京东物流需要找到更多开源的方法。