11月29日晚美股开盘后，拼多多股价涨幅不断扩大，一度涨超4.0%，盘中市值达到1924亿美元（约1.371万亿元人民币），超越同时市值为1918亿美元（约1.367万亿元人民币）的阿里巴巴成为美股市值最大中概股。究其原因，在于11月28日，拼多多交出了被资本市场形容为“好到炸裂”的季度财报：财报显示，拼多多第三季度营收688.4亿元，上年同期355亿元，同比增长94%。归属于拼多多普通股股东的净利润为155.4亿元，同比增长47%；不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净利润为170.3亿元，同比增长37%。

在业内看来，拼多多的财报之所以“好到炸裂”，在于和行业同行们的对比。据南方+记者了解到，在第三季度，淘天集团录得收入为976.54亿元，同比增长4%，而京东集团第三季度收入为2476.9亿元，增长1.71%，至于唯品会三季度收入227.659亿元，同比增长5.32%。

不难看出，在电商同一赛道上，市值超千亿、已经达到四个京东体量的拼多多，能够获得高于同行近百倍的增速，难免让资本市场兴奋不已：在28日美股收市后，拼多多股价大涨了18.08%，股价达到了139美元，市值达到了1846.74亿美元，而阿里巴巴则下跌了1.02%，市值为1954.4亿美元，京东也下跌0.64%，市值为443.1亿美元。拼多多的市值与阿里巴巴仅相差约108亿美元。值得注意的是，阿里巴巴总市值还包括了阿里云等的业务，如果单纯以电商业务计算，拼多多其实早已超过淘天集团。

从2015年成立，2018年上市，仅用了8年的时间，以1.3万员工，逼近阿里巴巴这个20万人的巨头，拼多多到底做对了什么？

从最新一个季度的财报数据来看，拼多多把钱“花在刀刃上”的亮点再次突显出来。财报显示，在费用层面，第三季度拼多多总费用253.5亿元，总费用率37%，创历史新低。其中，市场费用217.5亿元，市场费用率31.6%。此外，在行业一股脑向大模型进行重金投入的时候，在拼多多财报中却并没有过多地去“蹭风口”，虽然也有消息称拼多多已经在组建团队展开大模型方面的探索，但是在其他同行深陷“百模大战”之中时，更专注于主业的拼多多则显得是“人间清醒”般的存在。但是在另一方面，财报显示，在报告期内，拼多多还是继续加码科技投入，研发费用再创新高，同比增长5.5%至28.5亿元。可见拼多多并非不做科技方面的投入，只是把钱用在更能体现到价值的领域。

此外，在财报中特别显眼的存在的，无疑就是“营收同比增长94%”这个数字，行业普遍认为，相对于去年同期，国内电商行业的发展显然并没有提供给拼多多翻倍增长的机会，而推动增速的主力，更大可能是来自如今风生水起的拼多多跨境业务。

资料显示，去年9月，拼多多跨境平台Temu首次在北美上线，一年多时间里先后进入了美国、加拿大、澳大利亚、英国、法国等欧美国家，日本、韩国等亚洲国家，以及东南亚的菲律宾、马来西亚等国，目前已经进入40多个国家及地区。此前，拼多多董事长、首席执行官陈磊在接受采访时，曾将Temu代表的跨境电商业务称为拼多多的“第三次创业”。

而在对跨境业务的投入方面，拼多多再次体现了看准了就重本投入的做法：继在今年的美国超级碗中投入历史上最大手笔的广告投放后，又已经在盘算着明年的继续投入了。这对于在海外市场还处于“开疆破土”阶段的拼多多而言，大手笔的投入换来的成绩无疑也是支撑“炸裂”财报的关键：有消息显示，Temu今年已经超额完成了150亿美元成交额的目标，而明年的目标更是定在了300亿美元。