全球经济下行,各国政府纷纷采取了财政和货币政策来应对危机,其中一个常见的做法就是向老百姓发放现金或者购物券、代金券等形式的补贴,以刺激消费和扩大需求。
然而,这些政策的效果和影响如何呢?它们是否会导致通货膨胀的风险呢?
印钱、发债
印钱、发债给老百姓发钱是一种直接增加货币供应量的方式,它会降低货币的购买力,从而导致通货膨胀。
货币数量论认为,货币供应量乘以货币流通速度等于价格水平乘以实际产出。如果实际产出不变或者增长缓慢,而货币供应量大幅增加,那么价格水平就会上升,即通货膨胀。
央行资产负债表,则反映了央行如何通过印钱或者发债来增加基础货币(高能货币),并通过商业银行的派生过程来扩大广义货币(M2)供应量。
每一笔央行发行的基础货币都是央行的负债,必须要对应一笔资产(主要两条途径:外汇储备和对银行债权)。
如果央行不断增加基础货币,并通过商业银行向老百姓发放贷款或者直接向老百姓转账(直达机制),那么广义货币供应量就会大幅增加,从而导致通胀压力。
在2020年美国政府为了应对疫情危机,通过了总额达到2.8万亿美元的财政刺激计划,并通过美联储,向老百姓直接发放了1200美元或者600美元的现金支票。
这导致了美国M2年增长率从2019年底的6.7%,飙升到2020年底的25.1%,而美国CPI年增长率也从2020年5月的0.1%上升到2021年5月的5%,创下13年来新高。
增加消费需求
发购物券、代金券给老百姓是一种间接增加消费需求的方式,它不会直接增加货币供应量,但也可能会引起通胀。
消费券是一种有限制性和有时效性的补贴,它只能在指定的场所、时间和品类上使用,不能兑换成现金或者存入银行。